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勿过度看空铁矿石价格

放大字体  缩小字体 发布日期:2015-10-13  来源:818弹簧网   浏览次数:10986
核心提示:供给增速放缓,房地产投资企稳预期升温近期,铁矿石价格出现较大波动,“三连阳”后紧接着“三连阴”,且回调幅度呈扩大态势,这

供给增速放缓,房地产投资企稳预期升温

    近期,铁矿石价格出现较大波动,“三连阳”后紧接着“三连阴”,且回调幅度呈扩大态势,这使得部分市场参与者开始重新看空铁矿石价格。但笔者认为,需求低迷依旧是铁矿石市场的“紧箍咒”,但这并不意味着铁矿石价格会继续下跌,随着三、四季度房地产投资企稳预期逐步升温,以及铁矿石供给增速放缓,铁矿石市场在9—12月出现反弹的概率较大,投资者不可过度看空铁矿石价格。

    地产投资可能出现反弹

    从反映房地产市场整体状况的国房景气指数来看,截至8月,93.46的指数值表明房地产市场已经连续3个月回暖。从过去10年国房指数与房地产投资的情况来看,二者相关性高达0.96,这也就是说,后期二者数据继续分叉的可能性很小,房地产投资企稳的概率较大。房地产销售数据已经有了大幅的改善,4月—8月,同比销售数据分别增长7%、15%、19%、15%,这些数值已经远好于2014年。

    从历史数据研究结果来看,房地产销售持续好转可以令房地产企业大规模回笼资金,减轻资金周转压力,增强投资和融资能力,从而拉动房地产投资。但房地产销售好转领先投资回暖9个月左右,这也就意味着,最迟在2015年年末或2016年年初,房地产投资可能出现反弹,而钢材(1902,-6.00,-0.31%)和铁矿石需求自然也就会明显复苏。

    当前的库存水平偏低

    而钢材和铁矿石库存下滑也减轻铁矿石供给压力,甚至对铁矿石价格产生一定支撑。截至9月11日,港口的进口铁矿石库存量为8125万吨,连续3个月在8000万吨一线徘徊,比去年同期的库存量下降了约四分之一。在当前我国粗钢日产量偏高的背景下,该库存水平能够支撑钢厂23—25天的使用。若考虑到主要进口来源国澳大利亚的船期为15—20天,巴西船期为40—45天,那么当前的库存水平的确是比较紧张的,存在短期供给风险。而大中型钢厂进口矿石可用天数从两个月前的27天大幅降至近期的22天,这与港口库存下降相一致。这个现象需要从两方面辩证分析:第一,钢厂不看好未来的铁矿石价格,因此采取了低库存策略来规避存货跌价风险;第二,当前的库存水平已经低到了一定程度,物极必反,如果需求回暖,那么铁矿石价格可能有比较大的反弹幅度。

    港口现货价格的坚挺,使得上述第二点的可能性增加。如果仅仅是因为钢厂简单地不看好市场而削减采购,那么疲软的需求应该会拖累现货价格。但现在的情况是,过去两个月天津港、青岛港、日照港等地铁矿石现货价格一直保持坚挺,新华铁矿石指数也显示铁矿石价格出现连续五周的回升。这表明尽管市场对远期价格依旧保持偏空观点,但这并不能掩盖当前供给偏紧的事实。与此观点相对应的是,高炉开工率已经从四周前的77.5%持续走高到上周的79.8%。

    钢矿不分家,铁矿石价格走强的另一个因素是,钢材和消费小幅回暖和库存走低。从全社会钢材库存水平来看,截至9月11日,钢材库存为468.12万吨,目前已经回落到过去5年以来的最低点水平。从这一点分析,钢材价格经过前期猛烈杀跌之后,可能将逐步进入企稳状态,这将在中长期对铁矿石价格产生稳定的支撑。

    技术形态逐渐走强

    尽管“近强远弱”的贴水基本面格局令远月的上涨充满波折,但铁矿石技术图形还是逐步走强。在1601合约日线上,5日、10日、20日、60日均线一直呈多头排列,尽管价格上冲417元/吨失败,但390元/吨的周线位置有很强的支撑。

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